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巴菲特:一生的財富之道 版權信息
- ISBN：9787549280308
- 條形碼：9787549280308 ; 978-7-5492-8030-8
- 裝幀：簡裝本
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
巴菲特:一生的財富之道 本書特色
★ 金融投資巨擘的私人投資理財課程和人生智慧。一看就會的價值投資理念，讓你快速實現財務自由之路! ★讀透這本書了解真正的巴菲特法則，學習其投資經驗與財富秘笈，見證資產翻數萬倍的神話！ ★關于巴菲特內部投資理念、企業管理、決策力、領導力等深度剖析，領略 真實、立體的巴菲特。 ★知名財經作者歷時數年精心創作，全新講述菲特91年人生歷程與傳奇歲月！ ★比爾蓋茨、喬布斯、任正非、段永平、馬云等敬佩的企業家，他的個人史就是美國現代金融的發展史！ ★在別人貪婪時要保持警惕，而在別人警惕時就要貪婪。——巴菲特
巴菲特:一生的財富之道 內容簡介
巴菲特從zui初100美元起步，數十年坐擁數千億的龐大資產。他超乎常人的投資天賦和獨特的財富理念讓人折服，他倡導的價值投資理念超前且富含哲理，影響無數投資者。
本書從巴菲特的成長故事入手，全面且立體地講述巴菲特的商業傳奇。本書對巴菲特的核心投資理念、企業管理策略、領導力以及人生哲學進行了深度剖析，讓讀者可以領略更真實、更本質的巴菲特，見證他異彩紛呈的一生。
或許，不是每個人都可以成為下一個巴菲特，但我們都可以學習他優秀的財富理念和人生智慧。
巴菲特:一生的財富之道 目錄
**章 股票開啟了他的人生
1.家庭和童年的影響 / 002
2.有經商天賦的“童工” / 007
3.早期淘金：彈子機和勞斯萊斯 / 013
4.哥倫比亞大學：初識“教父” / 016
5.啟示錄：《聰明的投資者》是這樣影響市場的 / 021
第二章 金錢永不眠的華爾街
1.如果你的老板是格雷厄姆 / 028
2.7個人是如何創業的 / 033
3.怎樣從人脈中找出*佳伙伴 / 038
4.像英雄一樣賺錢：查理·芒格 / 043
5.資產飆升與恐錢綜合征 / 048
第三章 價值投資：解析巴菲特核心投資之道
1.沒有安全底線的股民只能被“坑” / 054
2.憑什么定價：價值投資的訣竅 / 058
3.別人恐懼時你要大膽 / 063
4.怕什么？通貨膨脹也照樣賺錢 / 067
5.學會概率估值，你就是*聰明的投資者 / 071
第四章 新手選股標準：從做成一筆交易開始
1.“經濟形勢”不是選股的唯一標準 / 076
2.“越倒霉”的企業越要出錢買它 / 081
3.牛市來了，*不值錢的恰恰是股票 / 086
4.熊市求生：不果斷的人不配吃肉 / 091
5.雞蛋放在多個籃子里是騙局 / 096
6.四步教會你用基金“撈錢” / 101
第五章 如何給企業估值：買股票就是買企業
1.有活力的企業*值得讓你掏錢 / 108
2.聚焦有群眾基礎的企業 / 113
3.品牌形象是首要參考指標 / 118
4.誰受金主喜歡就吃定誰 / 122
5.善于管理的企業成長空間*大 / 127
第六章 財報評估：無風險利率與安全邊際
1.記住，好公司從來不欠錢 / 134
2.小心，銷量大的企業可能是空皮囊 / 138
3.留意“管理費用”和“營業費用” / 143
4.警告：玩“黑科技”的企業不要碰 / 147
5.財務都不自由的企業憑什么跟進？ / 152
6.你看到的報表未必是真報表 / 157
第七章 投資者思維：集中投資要膽大心細
1.冷靜3秒，先摸透市場的脾氣 / 164
2.資金少，那就用潛力股打持久戰 / 169
3.該出手時才出手 / 173
4.入市預警：必須先考慮到*壞結局 / 177
5.黑馬股：不是跑得快而是藏得深 / 181
第八章 投資心理學：獨立思考和內心的平靜
1.現實的樂觀主義 / 188
2.克服人性的弱點 / 193
3.成功者標配：用冷靜制衡狂熱 / 197
4.高情商更適合玩金融 / 201
5.經濟學=花錢心理學 / 206
第九章 套利法則：保證贏利只需關鍵幾步
1.想想你是在投資還是投機 / 212
2.套并購，錢源源不斷 / 217
3.優先股的套利之道 / 221
4.短期套利須謹慎 / 225
5.為資金尋找出路 / 229
第十章 經典投資案例：“股神”那些年的神操作
1.大手筆收購可口可樂股票 / 234
2.《華盛頓郵報》是怎么被搞定的 / 240
3.富國銀行：真放棄還是假動作 / 246
4.如何從ABC瘋狂吸金 / 250
5.蓋可保險公司是這樣被收入麾下的 / 256
展開全部
巴菲特:一生的財富之道 節選
學會概率估值，你就是*聰明的投資者 價值投資是一種專門尋找價格被低估股票的投資方式，巴菲特將其當作*主要的投資策略，而它的核心是如何進行相對準確的估值。巴菲特采用了一個十分有效的計算工具——概率估值。
在巴菲特看來，估值的基本原則就是計算基本概率，這是他投資哲學的核心，這個方法從他青少年時期一直被沿用到后來經營伯克希爾·哈撒韋公司。 巴菲特青少年時很關注賽馬，這是他*早將概率應用于分析的嘗試，為此他設計了一種名為“穩定男孩精選”的小費單，里面包括了關于馬、賽道、比賽日天氣等歷史信息以及相關的分析說明。舉個例子，當一匹馬在晴天時在某條跑道上贏得5場比賽中的4場，那么下一場比賽如果還是在晴天、同一條跑道上進行，這匹馬贏得比賽的概率就是80%。雖然聽上去這個計算方法簡單粗陋，但這畢竟是巴菲特對概率估值的*早嘗試，經過他后來的學習和實踐，逐漸進化成一個系統性的計算方法。 概率估值的核心就是用概率進行思考，暫時拋開其他因素，讓投資者對準備購買的股票進行清醒和理智的分析，如果運用得當，就能大大提高預測的準確性，從而降低投資風險。 對于投資者來說，股票市場的確是一個看似沒有定律的世界，但事實真的如此嗎？并不是，股票的價格雖然會產生波動，但波動的推力來源于周邊的多種力量，比如發行股票的企業，再比如經濟政策和經濟形勢等，這些力量匯集在一起才不斷改變著股票的價格。它們隨時處于可以變動的狀態，只要其中一股力量發生改變就會對股價造成影響，當然這些力量是沒辦法準確地預測出來的，但這并不能被直接認定為“完全無序”，而是處于一種可大致估算的概率之中，就像“晴天”和“賽道”可以看成定量，而馬匹是變量，你掌握的定量越多，就越能推算出一個可預測的結果。那么，投資者要做的就是準確評估各種股票價格變化的可能性，預測因為股價浮動而帶來的收益或者損失，以這個變化的概率找出*有價值的那一只股票。 投資者想要靈活自如地使用概率估值，就要對“概率”有一個準確的理解。舉個例子，我們經常用扔硬幣的方式進行決策，那我們猜測正面朝上的概率是50%，這個就叫作頻率分析。假設我們只扔一次硬幣，如果正面朝上，概率就等于100%嗎？當然不是。同樣，如果是反面朝上，概率也不等于0。原因很簡單，概率反映的是一件不確定事情重復無數次所反映的頻率，理論上是次數越多越能充分反映概率。具體說就是，當我們扔1000次硬幣時，正面朝上的概率就會無限接近50%。 按照這個原理，我們在對某一只股票進行估值時，就要充分考慮到“扔硬幣”的次數夠不夠多，也就是說不能只看一兩次該股票的收益和虧損情況，而是次數越多越好，這樣才可能計算出相對準確的概率——虧得多還是賺得多。對此巴菲特是這樣表述的：“先把可能損失的概率乘以可能損失的量，再把可能獲利的概率乘以可能獲利的量，然后兩者比較。”盡管這種方法仍然存在不足之處，但它的確會更接近我們想要的一個真相。 巴菲特對概率估值的應用案例，主要體現在風險套購上。 風險套購是一種帶有風險的套購形式，套購者買進將要被兼并的某個公司的股票，同時賣出兼并者公司的股票，這是在金融領域常見的一種獲利玩法。在巴菲特看來，風險套購就是從證券差價中套利。舉個例子，甲是個菜販子，乙是一個菜市場的老板，乙想要收購甲的攤位，收購前甲的菜價低于乙（因為是流動攤位，成本低），那么投資者在收購前買了甲的菜囤起來，再賣掉剛剛在乙的菜市場買的菜（買時并不知道會收購甲），*后將囤積的菜賣給乙，因為乙在收購后菜價必然會高于甲，甚至會因為壟斷經營而高于市場平均價，那么投資者就能賺到理想的差價。當然，證券投資不會像買賣蔬菜那樣存在著保鮮、庫存的高風險，所以我們可以忽略投資者在囤菜時出現的腐敗損耗比，只需要計算倒賣過程中的損益比就可以了。 解釋了風險套購的基本含義，我們就會明白一個信息的重要性：乙收購甲的概率有多大。如果概率越高，投資者就越能提早囤積甲的菜，因為一旦雙方正式進入并購流程，投資者就沒辦法從甲那里買到菜了；如果概率過低，投資者囤積甲的菜就風險極大。 巴菲特在風險套購中的重要職責就是分析并購事件發生的概率以及損益比率，為此他這樣描述道：“如果我認為這個事件有90%的可能性發生，它的上揚幅度就是3美元，同時它就有10%的可能性不發生，它下挫的幅度是9美元。用預期收益的27美元減去預期虧損的9美元就得出18美元的數學預期收益。”在這里，巴菲特所說的18美元收益就是3×90%-9×10%=18。 雖然風險套購聽起來很誘人，但它也存在著潛在的損失，因為概率始終是和事實存在差距的，比如乙收購甲的概率很高，然而在收購后并沒有提升菜價反而維持原樣甚至有所降低，這些不確定因素就會導致差價空間縮小。因此，巴菲特很清醒地認為，自己在風險套利上的概率評估更為主觀一些，也就是更愿意相信“乙不僅愿意收購甲而且在收購之后還會提高菜價”。 普通投資者受限于理論知識和實踐經驗，可以不必像巴菲特那樣進行復雜的計算或者長期深入的分析，只需要掌握概率估值的兩個要點：**，當我們計算出一只股票的贏利概率后，概率越高（可以橫向對比其他股票，是相對概念），我們投資的數量也應該越大，這樣才能讓收益*大化；第二，成功的概率對你完全有利時才投資，這個“成功的概率”仍然是一個主觀上的概率，那就是你*想得到的一個概率，比如乙收購甲的意愿達到90%以上你才愿意參與這次風險套購。 總的來說，概率估值是一個比較復雜的投資工具，復雜的關鍵不在于計算公式，而是選取的樣本是否充分以及我們的主觀認識會不會嚴重偏離客觀事實，所以要想把它利用好，就必須經過長期的摸索和訓練，培養對市場的敏銳預判能力和洞察能力，才能無限發掘到投資對象的*真實的價值。 “經濟形勢”不是選股的唯一標準 大眾投資者往往有這樣一種認識：如果能夠對當前的宏觀經濟形勢有一定的了解，那就能更加準確地預測投資市場，自然就能賺得盆滿缽滿。從大體上看，這個觀點也算正確，但問題在于，經濟形勢和投資選擇真的是強關聯嗎？如果不是強關聯，就意味著有脫節甚至反向關聯的情況，這很可能給投資者帶來巨大的損失。 1998年10月，巴菲特在佛羅里達大學的商學院做了一場演講。這期間，有人問巴菲特，能否就當前的經濟形勢和利率情況做一下分析。讓人意外的是，巴菲特的回答是，他從來不研究宏觀經濟問題。凡是和宏觀有關的問題他甚至不看不聽，只有那些“水平一般”的投資顧問公司，才會擅長把經濟學家拉出來大談特談各種宏觀格局，而這些在巴菲特眼里都是胡扯。 或許在某些人看來，巴菲特是典型的幸存者偏差 ，是他個人出色的投資策略掩蓋了對宏觀經濟形勢估計的不足，畢竟巴菲特對虛擬貨幣和科技股之前也不看好。 巴菲特固然可能犯錯，但在宏觀經濟這個問題上，他的觀點還是值得每一個投資者認真思考的。 經濟學家凱恩斯是宏觀經濟學的奠基人，應該是世界上*看重宏觀經濟形勢的人，所以凱恩斯在投資外匯和期貨時，總是根據宏觀數據和理論分析進行決策，結果就是賺錢的時候少、賠錢的時候多。到了20世紀30年代，凱恩斯意識到了自己的這個問題，就修改了自己的投資理論，不再通過預測經濟形勢進行選股，而是尋找那些被低估的股票然后大量買入，這一點與巴菲特的價值投資理論不謀而合，結果就是凱恩斯在15年中的投資回報率達到了每年9%，而同一時期英國的股市卻下跌了15%。試想一下，如果凱恩斯仍然以宏觀經濟形勢作為投資依據，那么他這15年恐怕要賠個傾家蕩產。 為何凱恩斯會放棄之前的投資理論呢？原來，凱恩斯經過分析發現，宏觀經濟形勢會受到多方面的影響，他這個專攻該領域的專家都難以弄清，更不要說普通的投資者，而相比之下，發現一只被低估價值的股票要容易得多。 無獨有偶，經濟學家羅伯特·席勒也認為宏觀經濟指標無法預測市場，更不可能指導具體的投資行為。當然，這并不是說宏觀經濟形勢沒有參考價值，而是能從中分析出真金白銀的人少之又少，目前已知的也只有金融巨鱷喬治·索羅斯（擅長分析國際形勢，如1973年第四次中東戰爭時預判美國國防部會花費巨資用新式武器重新裝備軍隊，于是投資掌握大量國防部訂貨合同的公司股票，*終獲取巨額利潤）。 巴菲特勸投資者不要觸碰宏觀經濟形勢，是因為大多數人對宏觀經濟*多是一知半解，而且接收到的信息還都是二手信息，帶有一定的主觀性和滯后性，所以無法為現實的投資行為服務。與其耗費大量的時間和精力在這方面，不如把注意力放在投資期限、資產配置以及風險承擔等方面，而這些因素遠比經濟形勢更容易掌握和操控。 巴菲特的話，其實就是在告訴投資者，宏觀經濟形勢影響的市場走勢并沒有和投資產生正相關，雖然從表面上看二者存在千絲萬縷的聯系，但具體到如何選購股票時，你會發現這種關聯無法為你提供有意義的參考。舉個例子，你可以從宏觀上認為“四川人都是特別能吃辣的”，可當你在真正接觸具體的四川人時，總會發現有幾個人并不喜歡吃辣，這雖然不影響宏觀上的定論，但在具體問題上可能會出錯，經濟形勢和投資的關系亦是如此。 巴菲特為何輕視宏觀經濟形勢的分析呢？主要有兩個原因。 **，巴菲特一生篤信價值投資理論。他*看重的是股票背后公司的內在價值，僅就判斷內在價值來說，他就要投入大量的時間和精力，而且準確率很高，相關性很強，那么他就沒必要把注意力放在宏觀經濟形勢上，因為他所關注的企業對整個市場而言是一個另類的存在。舉個例子，2020年全球新冠疫情暴發后，大部分行業都受到了影響，但是手游產業、線上教育等行業反而出現了繁榮，如果你只關注疫情而不關注企業的內在價值，很可能就會和績優股失之交臂。 第二，巴菲特對宏觀經濟形勢和國家的經濟政策都不感興趣。他曾經說過，即便美聯儲主席告訴他下一年的國家經濟政策，他也不會因此改變之前的投資策略。由此可見，巴菲特是一個具有超強定力的人，他相信自己的分析和判斷，因為這是用大量的時間換來的，所以他比別人更能發現投資中隱藏的真正決定性因素。或者更準確地說，巴菲特是選擇性地忽略了宏觀經濟形勢對市場短期內的影響，畢竟他更看重長期持有一只股票帶來的回報。 巴菲特的這種投資態度，是很多投資者缺少的，他們其實并非真的相信宏觀經濟形勢，而是不愿意拿出太多的時間去研究一只股票以及背后的企業，所以更依賴于結論式的宏觀經濟形勢分析，總認為這一類信息獲取成本較低，可以幫助迷茫的自己迅速地做出判斷，而這樣做恰恰是放棄了很多可控因素，而把希望寄托在無數個變量之上。 當然，巴菲特并不是對宏觀形勢一無所知，他只是覺得這是一種類似于拋硬幣的行為，對短期內的投資市場變化很難起到參考作用。但是從長期來看，宏觀經濟形勢的影響性會更明顯，比如他堅信美國的經濟市場從長遠來看是積極發展的，即便存在短期內的波動，也會遲早回歸到正常狀態。也正是這一理念，決定了巴菲特敢于進行長期投資，而他也習慣在各種危機爆發時力挺美國經濟，比如遭遇熊市他會大量低價購買優質藍籌股，給投資者和市場足夠的信心。 歸根結底，巴菲特對普通投資者的勸告是不要關注宏觀經濟形勢，因為普通投資者更看重的是短期內的回報，所以分析宏觀經濟形勢實屬費力不討好。但如果想獲得長期回報，那么宏觀經濟形勢對你的投資策略還是存在影響的，只是這一類投資者少之又少，而巴菲特就是其中一個。 事實上，巴菲特對長期宏觀形勢的變化是有著清晰了解的，所以他從來不擔心短期市場的走勢狀況，但宏觀的只是戰略層面，更多時候是讓他自己面對熊市時堅定對市場的信心，而具體的選股就涉及微觀層面，屬于戰術操作，這又要依賴于對每一只股票及企業的調研和考察，而這些是宏觀經濟形勢無法給出答案的，這就構成了巴菲特的投資邏輯學，也成為他“眾人皆醉我獨醒”的理由。 世界上只有一個巴菲特，對于大多數普通投資者而言，他們成為不了股神，他們也未必有成為股神的野心，他們或許只是想賺點外快，所以與其去研究“宏觀經濟形勢到底和投資有沒有聯系”，不如牢記一句話：“不要搞錯投資的方向，畢竟人的精力有限，要把它用在自己可以掌控的方面。” 那么問題來了：什么是可以掌控的呢？基本上可以從兩個方向確定：一個是投資確定性高的，比如某個特殊時期內的科技股，你確信它在經濟規律的作用下呈現出短暫的上漲趨勢，哪怕這個時間線很短但不至于讓你賠錢；另一個就是你能駕馭的投資策略，比如善于低買高賣或者合理砍倉等，哪怕收益比不是很高，但只要十拿九穩，也值得嘗試。總的來說，投資者不要把自己當成投資大師或者經濟專家，而是要把自己定位成一個抗風險能力較差的初學者，這樣就會自動屏蔽一些投資理論的陷阱，在穩中求勝。
巴菲特:一生的財富之道 作者簡介
張亮，財經作者、廣告策劃人，長期致力于人物傳記、勵志類、經濟管理類圖書的創作，對當代中外企業家尤為感興趣，多年來的大量采訪和深度調研，不僅積累了豐富的素材，也形成了獨樹一幟的認知。
目前出版作品有《庫克：蘋果的后喬布斯時代》《萬達管理課》《華為基因：任正非的商業哲學與華為精神》《埃隆馬斯克傳：硅谷鋼鐵俠的跨界傳奇》等。
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