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并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 版權(quán)信息
- ISBN：9787111627241
- 條形碼：9787111627241 ; 978-7-111-62724-1
- 裝幀：一般膠版紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>>
并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 本書特色
沒有股價參考，買家如何準(zhǔn)確衡量一個企業(yè)的價值？
賣家如何應(yīng)對前來談判的買家？
本書為所有未上市公司的所有者，經(jīng)理人及投資人，
提供*的估值工具箱
全面更新第三版，包括*熱門的
高科技企業(yè)，知識性企業(yè)的估值方法
退出計劃、交易結(jié)構(gòu)及無形資產(chǎn)估值
通過《并購估值》第三版，你能清楚明了地看到企業(yè)的真實價值
并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 內(nèi)容簡介
估值是一切投資決策的靈魂 Valuation is at the Heart of Any Investment Decision 提供非上市公司的估值方法和退出計劃
并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 目錄
目錄
譯者序
前 言
致 謝
**部分 導(dǎo)論
第1章 并購制勝 / 2
股東忽略的關(guān)鍵價值 / 4
獨立的公允市場價值 / 5
對戰(zhàn)略買家的投資價值 / 7
并購的雙贏效益 / 9
卡文迪什獨立公允市值的計算 / 10
對戰(zhàn)略收購方的投資價值 / 11
第二部分 培育價值
第2章 培育價值和計量投資回報：非上市公司 / 14
上市公司的價值創(chuàng)造模型 / 14
價值創(chuàng)造和投資回報率的計算：非上市公司 / 16
價值創(chuàng)造戰(zhàn)略之分析 / 30
第3章 市場和競爭分析 / 34
把戰(zhàn)略規(guī)劃與價值培育聯(lián)系起來 / 36
評估公司的具體風(fēng)險 / 40
非上市實體經(jīng)常面對的競爭要素 / 44
財務(wù)分析 / 45
結(jié)論 / 50
第4章 并購市場和規(guī)劃流程 / 51
買家和賣家的常見動機 / 54
并購為何失敗 / 55
公司出售的策略和流程 / 56
并購策略和流程 / 65
盡調(diào)準(zhǔn)備 / 73
第5章 衡量協(xié)同效益 / 76
協(xié)同效益的衡量流程 / 77
評估協(xié)同效益之關(guān)鍵變量 / 80
協(xié)同效益及其先行規(guī)劃 / 81
第三部分 衡量價值
第6章 估值方法和基本原則 / 84
企業(yè)估值法 / 84
使用已投資本模型定義被評估的投資 / 86
為什么凈現(xiàn)金流衡量的價值*準(zhǔn)確 / 86
經(jīng)常需要調(diào)整的盈利指標(biāo) / 88
財務(wù)報表的調(diào)整 / 90
管理并購中的投資風(fēng)險 / 93
結(jié)論 / 98
第7章 收益法：利用預(yù)期未來回報確定價值 / 99
為什么并購的價值應(yīng)該通過收益法來做 / 99
收益法里的兩個子方法 / 100
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法三階段模型 / 106
確立令人信服的長期增長率和終值 / 107
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的挑戰(zhàn)和應(yīng)用 / 110
第8章 至關(guān)重要的資本成本 / 111
負(fù)債成本 / 113
優(yōu)先股成本 / 113
普通股成本 / 114
資本資產(chǎn)定價模型的基本變量和局限性 / 114
增補型資本資產(chǎn)定價模型 / 117
擴展模型 / 118
回報率數(shù)據(jù)簡介 / 126
私募資金的成本 / 127
國際資本成本 / 130
如何推導(dǎo)目標(biāo)公司的權(quán)益成本 / 131
調(diào)試貼現(xiàn)率和市盈率倍數(shù) / 133
結(jié)論 / 134
附錄8A 特定公司風(fēng)險的策略性使用 / 136
第9章 加權(quán)平均的資本成本 / 142
加權(quán)平均資本成本的逼近法 / 143
簡潔的WACC公式 / 146
資本成本計算中的常見錯誤 / 148
第10章 市場法：類比公司法和并購交易法的運用 / 151
并購交易倍數(shù)法 / 152
類比上市公司法 / 155
估值倍數(shù)的選擇 / 159
常用的市場倍數(shù) / 160
第11章 資產(chǎn)法 / 168
賬面價值與市場價值 / 169
估值的前提 / 170
應(yīng)用資產(chǎn)法評估缺乏控制權(quán)的權(quán)益 / 170
賬面價值調(diào)整法 / 171
計算賬面調(diào)整價值的具體步驟 / 176
第12章 通過溢價和折價調(diào)整價值 / 177
溢價和折價的可應(yīng)用性 / 178
溢價和折價的應(yīng)用和推導(dǎo) / 179
靈活把握調(diào)整的度 / 181
收益驅(qū)動模式下的控制權(quán)與非控制權(quán)的對比 / 182
公允市場價值與投資價值 / 183
第13章 調(diào)適初始價值并確定*終價值 / 184
縱覽全局的基本要求 / 184
收益法驗證 / 187
市場法驗證 / 191
資產(chǎn)法驗證 / 192
價值的適調(diào)及其結(jié)論 / 194
價值驗證 / 195
客觀評價估值能力 / 198
估值場景：并購平臺 / 198
附錄13A 嚴(yán)謹(jǐn)而徹底的估值分析是避免并購交易失敗的關(guān)鍵 / 199
對一個假設(shè)的具有協(xié)同效益的交易進行分析 / 199
確立收購目標(biāo)的價值 / 200
為收購方確立價值 / 201
對價對價值的其他影響 / 202
第四部分 特殊問題
第14章 退出規(guī)劃 / 206
為何退出規(guī)劃如此困難 / 207
是什么讓你的非上市公司投資的規(guī)劃鶴立雞群 / 210
為何要現(xiàn)在就開始做非上市公司的退出規(guī)劃 / 212
退出規(guī)劃流程 / 214
第15章 交易的藝術(shù) / 230
形態(tài)各異的談判難題 / 230
交易結(jié)構(gòu)：股票vs.資產(chǎn) / 232
付款方式：現(xiàn)金vs.股票 / 238
個人商譽 / 241
彌合分歧 / 242
從其他角度看待并購交易 / 245
第16章 公允意見函 / 247
為什么要獲得公允意見函 / 248
非上市公司對公允意見函的使用 / 251
準(zhǔn)備公允意見函的相關(guān)各方 / 252
公允意見函的組成部分 / 254
公允意見函的不足之處 / 257
結(jié)論 / 258
附錄16A 公允意見函樣本 / 259
第17章 企業(yè)并購和財務(wù)報告 / 265
美國的《一般公認(rèn)會計原則》和《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則》 / 266
FASB和IFRS的相關(guān)陳述 / 266
審計公司的審核 / 268
會計準(zhǔn)則匯編820：公允價值計量 / 269
會計準(zhǔn)則匯編805：企業(yè)組合 / 271
會計準(zhǔn)則匯編 350：商譽和其他無形資產(chǎn) / 280
把會計準(zhǔn)則匯編 805融入盡職調(diào)查過程 / 281
參考文獻 / 284
第18章 無形資產(chǎn)估值 / 286
無形資產(chǎn)估值方法 / 286
無形資產(chǎn)估值的關(guān)鍵成分 / 289
無形資產(chǎn)估值的具體方法 / 295
結(jié)論 / 302
第19章 衡量和管理高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值 / 303
為何高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的評估至關(guān)重要 / 303
高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)鍵不同之處 / 304
價值管理始于競爭分析 / 305
發(fā)展階段 / 308
風(fēng)險和貼現(xiàn)率 / 309
創(chuàng)業(yè)企業(yè)與傳統(tǒng)估值方式 / 311
QED調(diào)研報告：風(fēng)險投資使用的估值方法 / 316
估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)的概率權(quán)重情境法 / 321
權(quán)益分配法 / 325
結(jié)論 / 328
第20章 跨境并購 / 329
戰(zhàn)略買方的考量 / 329
盡職調(diào)查 / 337
賣方的考量 / 341
第五部分 案例研究
第21章 并購估值案例：分銷公司 / 344
歷史和競爭條件 / 345
潛在買家 / 346
宏觀經(jīng)濟條件 / 347
行業(yè)的具體環(huán)境 / 348
增長 / 348
計算：獨立的公允市場價值 / 349
風(fēng)險和價值動因 / 354
獨立公允市場價值的概述和結(jié)論 / 361
計算投資價值 / 362
案例結(jié)論：建議考慮的問題 / 367
第22章 并購估值案例：專業(yè)服務(wù)公司 / 369
特性 / 369
估值方法 / 372
案例研究簡介 / 373
潛在買家 / 374
過往的財務(wù)表現(xiàn) / 374
未來預(yù)期 / 378
風(fēng)險和價值動因 / 380
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 / 382
要考慮的其他估值法 / 383
案例結(jié)論：建議考慮的問題 / 386
譯者序
前 言
致 謝
**部分 導(dǎo)論
第1章 并購制勝 / 2
股東忽略的關(guān)鍵價值 / 4
獨立的公允市場價值 / 5
對戰(zhàn)略買家的投資價值 / 7
并購的雙贏效益 / 9
卡文迪什獨立公允市值的計算 / 10
對戰(zhàn)略收購方的投資價值 / 11
第二部分 培育價值
第2章 培育價值和計量投資回報：非上市公司 / 14
上市公司的價值創(chuàng)造模型 / 14
價值創(chuàng)造和投資回報率的計算：非上市公司 / 16
價值創(chuàng)造戰(zhàn)略之分析 / 30
第3章 市場和競爭分析 / 34
把戰(zhàn)略規(guī)劃與價值培育聯(lián)系起來 / 36
評估公司的具體風(fēng)險 / 40
非上市實體經(jīng)常面對的競爭要素 / 44
財務(wù)分析 / 45
結(jié)論 / 50
第4章 并購市場和規(guī)劃流程 / 51
買家和賣家的常見動機 / 54
并購為何失敗 / 55
公司出售的策略和流程 / 56
并購策略和流程 / 65
盡調(diào)準(zhǔn)備 / 73
第5章 衡量協(xié)同效益 / 76
協(xié)同效益的衡量流程 / 77
評估協(xié)同效益之關(guān)鍵變量 / 80
協(xié)同效益及其先行規(guī)劃 / 81
第三部分 衡量價值
第6章 估值方法和基本原則 / 84
企業(yè)估值法 / 84
使用已投資本模型定義被評估的投資 / 86
為什么凈現(xiàn)金流衡量的價值*準(zhǔn)確 / 86
經(jīng)常需要調(diào)整的盈利指標(biāo) / 88
財務(wù)報表的調(diào)整 / 90
管理并購中的投資風(fēng)險 / 93
結(jié)論 / 98
第7章 收益法：利用預(yù)期未來回報確定價值 / 99
為什么并購的價值應(yīng)該通過收益法來做 / 99
收益法里的兩個子方法 / 100
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法三階段模型 / 106
確立令人信服的長期增長率和終值 / 107
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法的挑戰(zhàn)和應(yīng)用 / 110
第8章 至關(guān)重要的資本成本 / 111
負(fù)債成本 / 113
優(yōu)先股成本 / 113
普通股成本 / 114
資本資產(chǎn)定價模型的基本變量和局限性 / 114
增補型資本資產(chǎn)定價模型 / 117
擴展模型 / 118
回報率數(shù)據(jù)簡介 / 126
私募資金的成本 / 127
國際資本成本 / 130
如何推導(dǎo)目標(biāo)公司的權(quán)益成本 / 131
調(diào)試貼現(xiàn)率和市盈率倍數(shù) / 133
結(jié)論 / 134
附錄8A 特定公司風(fēng)險的策略性使用 / 136
第9章 加權(quán)平均的資本成本 / 142
加權(quán)平均資本成本的逼近法 / 143
簡潔的WACC公式 / 146
資本成本計算中的常見錯誤 / 148
第10章 市場法：類比公司法和并購交易法的運用 / 151
并購交易倍數(shù)法 / 152
類比上市公司法 / 155
估值倍數(shù)的選擇 / 159
常用的市場倍數(shù) / 160
第11章 資產(chǎn)法 / 168
賬面價值與市場價值 / 169
估值的前提 / 170
應(yīng)用資產(chǎn)法評估缺乏控制權(quán)的權(quán)益 / 170
賬面價值調(diào)整法 / 171
計算賬面調(diào)整價值的具體步驟 / 176
第12章 通過溢價和折價調(diào)整價值 / 177
溢價和折價的可應(yīng)用性 / 178
溢價和折價的應(yīng)用和推導(dǎo) / 179
靈活把握調(diào)整的度 / 181
收益驅(qū)動模式下的控制權(quán)與非控制權(quán)的對比 / 182
公允市場價值與投資價值 / 183
第13章 調(diào)適初始價值并確定*終價值 / 184
縱覽全局的基本要求 / 184
收益法驗證 / 187
市場法驗證 / 191
資產(chǎn)法驗證 / 192
價值的適調(diào)及其結(jié)論 / 194
價值驗證 / 195
客觀評價估值能力 / 198
估值場景：并購平臺 / 198
附錄13A 嚴(yán)謹(jǐn)而徹底的估值分析是避免并購交易失敗的關(guān)鍵 / 199
對一個假設(shè)的具有協(xié)同效益的交易進行分析 / 199
確立收購目標(biāo)的價值 / 200
為收購方確立價值 / 201
對價對價值的其他影響 / 202
第四部分 特殊問題
第14章 退出規(guī)劃 / 206
為何退出規(guī)劃如此困難 / 207
是什么讓你的非上市公司投資的規(guī)劃鶴立雞群 / 210
為何要現(xiàn)在就開始做非上市公司的退出規(guī)劃 / 212
退出規(guī)劃流程 / 214
第15章 交易的藝術(shù) / 230
形態(tài)各異的談判難題 / 230
交易結(jié)構(gòu)：股票vs.資產(chǎn) / 232
付款方式：現(xiàn)金vs.股票 / 238
個人商譽 / 241
彌合分歧 / 242
從其他角度看待并購交易 / 245
第16章 公允意見函 / 247
為什么要獲得公允意見函 / 248
非上市公司對公允意見函的使用 / 251
準(zhǔn)備公允意見函的相關(guān)各方 / 252
公允意見函的組成部分 / 254
公允意見函的不足之處 / 257
結(jié)論 / 258
附錄16A 公允意見函樣本 / 259
第17章 企業(yè)并購和財務(wù)報告 / 265
美國的《一般公認(rèn)會計原則》和《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則》 / 266
FASB和IFRS的相關(guān)陳述 / 266
審計公司的審核 / 268
會計準(zhǔn)則匯編820：公允價值計量 / 269
會計準(zhǔn)則匯編805：企業(yè)組合 / 271
會計準(zhǔn)則匯編 350：商譽和其他無形資產(chǎn) / 280
把會計準(zhǔn)則匯編 805融入盡職調(diào)查過程 / 281
參考文獻 / 284
第18章 無形資產(chǎn)估值 / 286
無形資產(chǎn)估值方法 / 286
無形資產(chǎn)估值的關(guān)鍵成分 / 289
無形資產(chǎn)估值的具體方法 / 295
結(jié)論 / 302
第19章 衡量和管理高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值 / 303
為何高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的評估至關(guān)重要 / 303
高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的關(guān)鍵不同之處 / 304
價值管理始于競爭分析 / 305
發(fā)展階段 / 308
風(fēng)險和貼現(xiàn)率 / 309
創(chuàng)業(yè)企業(yè)與傳統(tǒng)估值方式 / 311
QED調(diào)研報告：風(fēng)險投資使用的估值方法 / 316
估值創(chuàng)業(yè)企業(yè)的概率權(quán)重情境法 / 321
權(quán)益分配法 / 325
結(jié)論 / 328
第20章 跨境并購 / 329
戰(zhàn)略買方的考量 / 329
盡職調(diào)查 / 337
賣方的考量 / 341
第五部分 案例研究
第21章 并購估值案例：分銷公司 / 344
歷史和競爭條件 / 345
潛在買家 / 346
宏觀經(jīng)濟條件 / 347
行業(yè)的具體環(huán)境 / 348
增長 / 348
計算：獨立的公允市場價值 / 349
風(fēng)險和價值動因 / 354
獨立公允市場價值的概述和結(jié)論 / 361
計算投資價值 / 362
案例結(jié)論：建議考慮的問題 / 367
第22章 并購估值案例：專業(yè)服務(wù)公司 / 369
特性 / 369
估值方法 / 372
案例研究簡介 / 373
潛在買家 / 374
過往的財務(wù)表現(xiàn) / 374
未來預(yù)期 / 378
風(fēng)險和價值動因 / 380
貼現(xiàn)現(xiàn)金流法 / 382
要考慮的其他估值法 / 383
案例結(jié)論：建議考慮的問題 / 386
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并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 相關(guān)資料
克里斯·M. 梅林
（Chris M. Mellen）
克里斯·M. 梅林是估值研究公司的執(zhí)行董事，并兼任公司波士頓辦公室的負(fù)責(zé)人。他在2000年創(chuàng)建了德爾菲估值顧問公司并擔(dān)任總裁，并在2015年7月把這家公司賣給了估值研究公司。梅林發(fā)表了眾多與估值相關(guān)的文章，他是《并購估值》原書第2版和第3版的聯(lián)名作者。
弗蘭克·C. 埃文斯
（Frank C. Evans）
弗蘭克·C. 埃文斯是埃文斯合伙估值顧問服務(wù)公司的創(chuàng)始人。他是一位多產(chǎn)的教育家和演說家，還是《并購估值》原書第1版、第2版和第3版的聯(lián)名作者。
李必龍，經(jīng)濟學(xué)碩士，現(xiàn)任一家投資管理公司總裁，在金融和實業(yè)領(lǐng)域有著豐富歷練，在股權(quán)投資領(lǐng)域有著較多的實戰(zhàn)經(jīng)驗，在資產(chǎn)估值和風(fēng)險管理領(lǐng)域也有一定的研究。曾經(jīng)參與翻譯《金融與投資術(shù)語詞典》《福特家族》《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》《從眾危機》和《并購估值》。
李羿，財務(wù)管理學(xué)學(xué)士，在著名的德勤會計師事務(wù)所歷練多年。除了較為豐富的企業(yè)財務(wù)審計經(jīng)驗之外，對投資估值和風(fēng)險管理有一定的研究。曾參與翻譯《金融與投資術(shù)語詞典》《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》《從眾危機》和《并購估值》。
郭海，財務(wù)管理學(xué)學(xué)士，中級會計師，在一家國內(nèi)知名物業(yè)公司擔(dān)任財務(wù)負(fù)責(zé)人，長期從事不動產(chǎn)管理和物業(yè)服務(wù)方面的財務(wù)工作，對風(fēng)險管理和資產(chǎn)估值，尤其是不動產(chǎn)估值有一定的研究。曾參與翻譯《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》《從眾危機》和《并購估值》。
并購估值:構(gòu)建和衡量非上市公司價值(原書第3版) 作者簡介
克里斯?梅林是估值研究公司（Valuation Research Corporation）的執(zhí)行董事，并兼任其波士頓辦公室的負(fù)責(zé)人。之前，他在2000年創(chuàng)建了德爾菲估值顧問公司并擔(dān)任總裁，并在2015年7月把這家公司賣給了估值研究公司。梅林發(fā)表了眾多與估值相關(guān)的文章，他是《并購估值》一書第2版的聯(lián)名作者，第3版的作者。
弗蘭克?埃文斯是埃文斯合伙估值顧問服務(wù)公司的創(chuàng)始人。他是一位多產(chǎn)的教育家和演說家，還是《并購估值》一書第1版和第2版的聯(lián)名作者。
譯者簡介
李必龍，經(jīng)濟學(xué)碩士，現(xiàn)任一家投資管理公司總裁，在金融和實業(yè)領(lǐng)域有著豐富歷練，在股權(quán)投資領(lǐng)域有著較多的實戰(zhàn)經(jīng)驗，在資產(chǎn)估值和風(fēng)險管理領(lǐng)域也有一定的研究。曾經(jīng)參與翻譯《金融與投資術(shù)語詞典》、《福特家族》、《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》、《從眾危機》和《并購估值》。
李羿，財務(wù)管理學(xué)學(xué)士，在著名的德勤會計師事務(wù)所歷練多年。除了較為豐富的企業(yè)財務(wù)審計經(jīng)驗之外，對投資估值和風(fēng)險管理有一定的研究。曾參與翻譯《金融與投資術(shù)語詞典》和《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》、《從眾危機》和《并購估值》。
郭海，財務(wù)管理學(xué)士，中級會計師，在一家國內(nèi)知名物業(yè)公司擔(dān)任財務(wù)負(fù)責(zé)人，長期從事不動產(chǎn)管理和物業(yè)服務(wù)方面的財務(wù)工作，對風(fēng)險管理和資產(chǎn)估值，尤其是不動產(chǎn)估值有一定的研究。曾參與翻譯《估值：難點、解決方案及相關(guān)案例》、《從眾危機》和《并購估值》。
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