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投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 版權信息
- ISBN：9787521700602
- 條形碼：9787521700602 ; 978-7-5217-0060-2
- 裝幀：精裝本
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 本書特色
霍華德 • 馬克斯所寫的投資備忘錄，備受包括巴菲特在內的全球專業投資者推崇。這本書擷取了投資備忘錄中的精華內容，將作者幾十年來的投資理念和親身經歷娓娓道來，告訴每位讀者如何取得超越市場平均水平的投資業績——這種超越市場平均水平所必須的與眾不同的思維，被稱為“第二層次思維”。
霍華德從自己投資的逆向思考和逆向投資的經驗中，總結提煉出了18件投資*重要的事。他告誡投資者：投資決策應以價值為本，投資*重要的不是買好的，而是買得好；在投資風險的問題上，應深刻理解巨大的風險發生在人人都樂觀之時，要永遠堅持低風險高收益。但霍華德同時指出，即使逆向投資也不會永遠帶來收益。*價格不會天天出現，而投資者必然要在周期中非*時間買進賣出，因此我們必須識別出不利的時機，采取更加謹慎的行動。
此外，這本書除了飽含作者本人的投資智慧外，還融入了其他4位知名投資專家、教育家的評論、看法和不同意見。他們共同就“第二層次思維”、價格與價值的關系、耐心等待機會、防御性投資等概念發表了真知灼見。
投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 內容簡介
當前，投資人的熱情和信心再一次被點燃。無論當前所處的投資環境是牛市還是熊市，如何通過投資的方式保有我們的財富，才是每個人特別關心的話題。價值投資大師霍華德先生的《投資*重要的事》，道盡了投資成功的奧秘。
享譽華爾街的霍華德•馬克斯所寫的投資備忘錄，受到巴菲特先生的推崇：“當我看到郵件里有霍華德•馬克斯寫的投資備忘錄，我做的*件事就是馬上打開郵件閱讀其內容。現在，我讀他的書又重讀了這些備忘錄！
霍華德先生從備忘錄中汲取精華，將他*重要的投資經驗結集成書。
投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 目錄
目 錄
中文版作者序
全新第 1 章 學習第二層次思維
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處于領先 地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加 深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什么讓你認為自己具有這樣的能力？
第 2 章 理解市場有效性及局限性
沒有一個市場是完全有效或無效的，它只是一個程度問題。我衷心感謝無效 市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足 夠有效，以至于在其中尋找制勝投資基本上是浪費時間。
第 3 章 準確估計價值
當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平并且分析正確的時候， 就能獲得*大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了 解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股并不斷買進，即使價格已經跌到
似乎在暗示你做錯了的時候。
第 4 章 價格與價值的關系
假設你已經認識到價值投資的有效性，并且能夠估計出股票或資產的內在價 值；再進一步假設你的估計是正確的。這并不算完。為了知道需要采取怎樣的行 動，你必須考察相對于資產價值的資產價格。建立基本面—價值—價格之間的健
康關系是成功投資的核心。
第 5 章 理解風險
找到即將上漲的投資并不難。如果你能找到足夠多，那么你可能已經在朝著 正確的方向前進。但是，如果不能正確地應對風險，那么你的成功是不可能長久的。 **步是理解風險。第二步是識別風險。*后的關鍵性一步，是控制風險。
第 6 章 識別風險
識別風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀并因此對某項資產出價過 高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格出現。無論是對被估價過高從而定 價過高的單項證券或其他資產，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場，
在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。
第 7 章 控制風險
貫穿長期投資成功之路的，是風險控制而不是冒進。在整個投資生涯中，大 多數投資者取得的結果將更多地取決于致敗投資的數量及程度，而不是制勝投資 的偉大。良好的風險控制是優秀投資者的標志。
第 8 章 關注周期
很少有事物是直線發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進 展得很快然后放慢了節奏，有些事情可能在開始時慢慢惡化然后突然急轉而下。 事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。
第 9 章 鐘擺意識
投資市場遵循鐘擺式擺動。這種擺動是投資世界*可靠的特征之一，投資者 心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多
第 10 章 抵御消極影響
*大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心 理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導致錯誤決策。 它們大多歸屬“人性”之列。
第 11 章 逆向投資
在某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組合是 我們要避開的。由于市場的鐘擺式擺動或市場的周期性，所以取得*終勝利的關 鍵在于逆向投資。
第 12 章 尋找便宜貨
便宜貨的價值在于其不合理的低價位—因而具有不尋常的收益—風險比率， 因此它們就是投資者的圣杯。我經歷的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不合 常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。
第 13 章 耐心等待機會
等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣家積極賣出的 東西中挑選，而不是固守想要什么才買什么的觀念，你的交易往往會更為劃算。 機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。
第 14 章 認識預測的局限性
無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能 力都是極度危險的。正確認識自己的可知范圍——適度行動而不冒險越界——會 令你獲益匪淺。
第 15 章 正確認識自身
市場在周期性運動，有漲有跌。鐘擺在不斷擺動，極少停留在弧線的中點。 這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的回答很簡單：努力了解我們身邊所 發生的事情，并以此指導我們的行動。
第 16 章 重視運氣
與世界不確定的認識相伴而行的其他表現為：適度尊重風險，知道未來不能 預知，明白未來是概率分布的并相應地進行投資，堅持防御性投資，強調避免錯 誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。
第 17 章 多元化投資
關鍵是平衡。投資者除了防守外，還需要進攻，但這并不意味著他們無須重 視二者的比重。投資者如果想獲取更高的收益，通常要承擔更多的不確定性—更 多的風險。投資者如果想得到高于債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損
失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做出決策。
第 18 章 避免錯誤
在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。后者有時會實現，但 偶爾失敗可能會導致嚴重后果。前者可能是我們可以更經常做的，并且更可靠…… 失敗的結果也更容易接受。
第 19 章 增值的意義
所有股票投資者并非都從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。 他們可以走出去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，在這種情況下他們的 收益會和指數保持一致；蛘咚麄兛梢酝ㄟ^積極投資而非被動投資來爭取更好的
表現。
第 20 章 合理預期
在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的*佳情況是盡可能地進 行大量的明智投資，在*大程度上規避糟糕的投資。
第 21 章 *重要的事
我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發 人深省的旅程。
中文版作者序
全新第 1 章 學習第二層次思維
在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處于領先 地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加 深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什么讓你認為自己具有這樣的能力？
第 2 章 理解市場有效性及局限性
沒有一個市場是完全有效或無效的，它只是一個程度問題。我衷心感謝無效 市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足 夠有效，以至于在其中尋找制勝投資基本上是浪費時間。
第 3 章 準確估計價值
當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平并且分析正確的時候， 就能獲得*大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須了 解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股并不斷買進，即使價格已經跌到
似乎在暗示你做錯了的時候。
第 4 章 價格與價值的關系
假設你已經認識到價值投資的有效性，并且能夠估計出股票或資產的內在價 值；再進一步假設你的估計是正確的。這并不算完。為了知道需要采取怎樣的行 動，你必須考察相對于資產價值的資產價格。建立基本面—價值—價格之間的健
康關系是成功投資的核心。
第 5 章 理解風險
找到即將上漲的投資并不難。如果你能找到足夠多，那么你可能已經在朝著 正確的方向前進。但是，如果不能正確地應對風險，那么你的成功是不可能長久的。 **步是理解風險。第二步是識別風險。*后的關鍵性一步，是控制風險。
第 6 章 識別風險
識別風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀并因此對某項資產出價過 高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格出現。無論是對被估價過高從而定 價過高的單項證券或其他資產，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場，
在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。
第 7 章 控制風險
貫穿長期投資成功之路的，是風險控制而不是冒進。在整個投資生涯中，大 多數投資者取得的結果將更多地取決于致敗投資的數量及程度，而不是制勝投資 的偉大。良好的風險控制是優秀投資者的標志。
第 8 章 關注周期
很少有事物是直線發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進 展得很快然后放慢了節奏，有些事情可能在開始時慢慢惡化然后突然急轉而下。 事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。
第 9 章 鐘擺意識
投資市場遵循鐘擺式擺動。這種擺動是投資世界*可靠的特征之一，投資者 心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多
第 10 章 抵御消極影響
*大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心 理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導致錯誤決策。 它們大多歸屬“人性”之列。
第 11 章 逆向投資
在某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組合是 我們要避開的。由于市場的鐘擺式擺動或市場的周期性，所以取得*終勝利的關 鍵在于逆向投資。
第 12 章 尋找便宜貨
便宜貨的價值在于其不合理的低價位—因而具有不尋常的收益—風險比率， 因此它們就是投資者的圣杯。我經歷的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不合 常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。
第 13 章 耐心等待機會
等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣家積極賣出的 東西中挑選，而不是固守想要什么才買什么的觀念，你的交易往往會更為劃算。 機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。
第 14 章 認識預測的局限性
無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能 力都是極度危險的。正確認識自己的可知范圍——適度行動而不冒險越界——會 令你獲益匪淺。
第 15 章 正確認識自身
市場在周期性運動，有漲有跌。鐘擺在不斷擺動，極少停留在弧線的中點。 這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的回答很簡單：努力了解我們身邊所 發生的事情，并以此指導我們的行動。
第 16 章 重視運氣
與世界不確定的認識相伴而行的其他表現為：適度尊重風險，知道未來不能 預知，明白未來是概率分布的并相應地進行投資，堅持防御性投資，強調避免錯 誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。
第 17 章 多元化投資
關鍵是平衡。投資者除了防守外，還需要進攻，但這并不意味著他們無須重 視二者的比重。投資者如果想獲取更高的收益，通常要承擔更多的不確定性—更 多的風險。投資者如果想得到高于債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損
失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做出決策。
第 18 章 避免錯誤
在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。后者有時會實現，但 偶爾失敗可能會導致嚴重后果。前者可能是我們可以更經常做的，并且更可靠…… 失敗的結果也更容易接受。
第 19 章 增值的意義
所有股票投資者并非都從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。 他們可以走出去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，在這種情況下他們的 收益會和指數保持一致；蛘咚麄兛梢酝ㄟ^積極投資而非被動投資來爭取更好的
表現。
第 20 章 合理預期
在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的*佳情況是盡可能地進 行大量的明智投資，在*大程度上規避糟糕的投資。
第 21 章 *重要的事
我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發 人深省的旅程。
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投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 相關資料
我會*時間打開并閱讀的郵件就是來自霍華德•馬克斯的備忘錄。我總能從中學到不少東西，他的著作更是如此。
沃倫?巴菲特 伯克希爾•哈撒韋公司主席
鮮有投資書能夠達到霍華德 • 馬克斯在這本書中設定的高標準，這本書十分睿智、妙趣橫生，具有廣闊的歷史視野。你如果正在尋找避免投資錯誤的方法，就一定要讀一讀這本書！
約翰?伯格 先鋒集團創始人
這是一本出色的、充滿投資智慧的書。它是作者43年投資經驗的結晶。難能可貴的是，你在這本書中可以從不同的角度看到投資理念包含的豐富內容，以及在真實的投資分析決策中如何體現和運用這些理念。作者的思維模式和分析方法、對市場復雜性的深刻理解、對投資者行為的洞察，這些不僅有助于投資者拓展視野，而且能夠幫助投資者深化對投資活動的認識，為投資者邁向成功提供非常有價值的指引。
李克平 中國投資有限責任公司前副董事長、總經理、首席投資官
偉大的投資者必然也是偉大的思考者。橡樹資本董事長霍華德?馬克斯先生就是這樣的投資者和思考者。投資者只有成為偉大的思考者，才能在短期市場情緒面前始終保持從容淡定，讓理性引領自己的投資。每次讀馬克斯先生的《投資*重要的事》，都有新的領悟，總是受益匪淺。
繆建民 中國人民保險集團股份有限公司董事長
投資最重要的事:頂尖價值投資者的忠告 作者簡介
霍華德 • 馬克斯
橡樹資本聯席董事長及核心創始人。暢銷書《周期》作者。他獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院的經濟學學士學位，后獲得芝加哥大學工商管理碩士學位。他也是特許金融分析師（CFA）。作為世界頂尖的價值投資者，馬克斯自20世紀90年代初開始寫投資備忘錄寄予投資人。他的備忘錄深受華爾街，包括他的好朋友、投資大師巴菲特先生推崇。
商品評論(6條)
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