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立言——金融智庫實錄(第4輯) 版權(quán)信息
- ISBN：9787520137904
- 條形碼：9787520137904 ; 978-7-5201-3790-4
- 裝幀：一般輕型紙
- 冊數(shù)：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
立言——金融智庫實錄(第4輯) 內(nèi)容簡介
本書為國家金融與發(fā)展試驗室相關(guān)研討論壇和重要學(xué)術(shù)活動的實錄, 記錄了參會專家學(xué)者的言論和觀點, 匯集當(dāng)下金融領(lǐng)域熱點問題和真知灼見, 記錄實驗室成長之路, 見證我國金融發(fā)展歷程, 主題為“債務(wù)與杠桿率”, 包括中國債務(wù)可持續(xù)性分析 (2017年4月6日) 、中國去杠桿進程季度報告發(fā)布暨國際研討會 (2017年7月21日) 、中國去杠桿: 季度分析 (2017年9月27日) 、財富管理與發(fā)展論壇 (2017年7月25日) 、金融風(fēng)險評估暨NIFD指數(shù)發(fā)布 (2017年11月30日) 五次會議的內(nèi)容。
立言——金融智庫實錄(第4輯) 目錄
001／中國債務(wù)可持續(xù)性分析（國衡論壇第1期）【北京，2017年4月6日】
● 去杠桿的*新進展、利率長期趨勢與利息負擔(dān)、多維視角下的債務(wù)可持續(xù)性
● 我國實體部門去杠桿略見成效，但仍任重而道遠
● 未來利息負擔(dān)可能有所加重，從而不利于債務(wù)的可持續(xù)性
049／中國去杠桿進程季度報告發(fā)布暨國際研討會（國衡論壇第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次發(fā)布中國去杠桿進程季度報告，邀請國內(nèi)外專家參與評論，以期更客觀地展示中國債務(wù)狀況與去杠桿進展，共商應(yīng)對之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率上升趨勢較為平穩(wěn)，金融部門杠桿率回落1個百分點左右
● 經(jīng)濟去杠桿的核心是把握穩(wěn)中求進總基調(diào)，在“穩(wěn)”中糾正杠桿率錯配，逐步達成由局部到總體的去杠桿目標(biāo)
119／中國去杠桿：季度分析（國衡論壇第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠桿成果（截至2017年2季度）
● 圍繞去杠桿的基本態(tài)勢和面臨的問題展開討論，展望去杠桿的未來前景
● 積極穩(wěn)妥去杠桿，應(yīng)實行“三步走”戰(zhàn)略，關(guān)鍵要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，特別是改變信貸驅(qū)動增長的模式
189／財富管理與發(fā)展論壇（《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》發(fā)布會）
【北京，2017年7月25日】
● 發(fā)布報告《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》，報告分析了銀行、信托、保險、基金、券商等各類金融機構(gòu)的資金流向并提出了建設(shè)性意見
● 為了“穿透”財富管理行業(yè)底層資產(chǎn)，縮短資金鏈條，宏觀經(jīng)濟金融政策更應(yīng)該關(guān)注“錢”從哪兒來、到哪兒去
● 相關(guān)部門需要密切跟蹤分析資金的動向和機制，建立跨區(qū)域、跨部門、實時的數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，防止區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生
● 對于金融創(chuàng)新需要辯證分析，要在堅持市場決定金融資源配置的原則下，加強監(jiān)管合作，建立宏微觀審慎監(jiān)管體系
257／金融風(fēng)險評估暨“NIFD指數(shù)”發(fā)布【北京，2017年11月30日】
● 發(fā)布“NIFD指數(shù)”，指數(shù)體系包含全球經(jīng)濟金融運行指數(shù)、中國金融外部壓力指數(shù)、中國經(jīng)濟運行指數(shù)、中國經(jīng)濟金融杠桿率、中國信用總量、房地產(chǎn)市場指數(shù)，以及債券市場和銀行運行分析等
● 2017年以來，全球主要發(fā)達經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟形勢緩步向好，市場流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險已到達近年來的低位，我國金融外部壓力指數(shù)趨緩，但仍處于壓力區(qū)間
● 受金融去杠桿影響，截至2017年3季度末，我國非金融部門信用總量同比增速低于廣義社會融資規(guī)模存量增速
● 去杠桿的*新進展、利率長期趨勢與利息負擔(dān)、多維視角下的債務(wù)可持續(xù)性
● 我國實體部門去杠桿略見成效，但仍任重而道遠
● 未來利息負擔(dān)可能有所加重，從而不利于債務(wù)的可持續(xù)性
049／中國去杠桿進程季度報告發(fā)布暨國際研討會（國衡論壇第2期）【北京，2017年7月21日】
● 首次發(fā)布中國去杠桿進程季度報告，邀請國內(nèi)外專家參與評論，以期更客觀地展示中國債務(wù)狀況與去杠桿進展，共商應(yīng)對之策
● 2017年1季度，包括居民、非金融企業(yè)和政府部門的實體經(jīng)濟杠桿率上升趨勢較為平穩(wěn)，金融部門杠桿率回落1個百分點左右
● 經(jīng)濟去杠桿的核心是把握穩(wěn)中求進總基調(diào)，在“穩(wěn)”中糾正杠桿率錯配，逐步達成由局部到總體的去杠桿目標(biāo)
119／中國去杠桿：季度分析（國衡論壇第3期）【北京，2017年9月27】日
● 公布*新的去杠桿成果（截至2017年2季度）
● 圍繞去杠桿的基本態(tài)勢和面臨的問題展開討論，展望去杠桿的未來前景
● 積極穩(wěn)妥去杠桿，應(yīng)實行“三步走”戰(zhàn)略，關(guān)鍵要轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，特別是改變信貸驅(qū)動增長的模式
189／財富管理與發(fā)展論壇（《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》發(fā)布會）
【北京，2017年7月25日】
● 發(fā)布報告《錢去哪了：大資管框架下的資金流向和機制》，報告分析了銀行、信托、保險、基金、券商等各類金融機構(gòu)的資金流向并提出了建設(shè)性意見
● 為了“穿透”財富管理行業(yè)底層資產(chǎn)，縮短資金鏈條，宏觀經(jīng)濟金融政策更應(yīng)該關(guān)注“錢”從哪兒來、到哪兒去
● 相關(guān)部門需要密切跟蹤分析資金的動向和機制，建立跨區(qū)域、跨部門、實時的數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，防止區(qū)域性、系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生
● 對于金融創(chuàng)新需要辯證分析，要在堅持市場決定金融資源配置的原則下，加強監(jiān)管合作，建立宏微觀審慎監(jiān)管體系
257／金融風(fēng)險評估暨“NIFD指數(shù)”發(fā)布【北京，2017年11月30日】
● 發(fā)布“NIFD指數(shù)”，指數(shù)體系包含全球經(jīng)濟金融運行指數(shù)、中國金融外部壓力指數(shù)、中國經(jīng)濟運行指數(shù)、中國經(jīng)濟金融杠桿率、中國信用總量、房地產(chǎn)市場指數(shù)，以及債券市場和銀行運行分析等
● 2017年以來，全球主要發(fā)達經(jīng)濟體宏觀經(jīng)濟形勢緩步向好，市場流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險已到達近年來的低位，我國金融外部壓力指數(shù)趨緩，但仍處于壓力區(qū)間
● 受金融去杠桿影響，截至2017年3季度末，我國非金融部門信用總量同比增速低于廣義社會融資規(guī)模存量增速
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立言——金融智庫實錄(第4輯) 節(jié)選
《立言：金融智庫實錄（第4輯）》： **個特征，中國只要復(fù)蘇，就要開始降杠桿。全球也是這樣，只要復(fù)蘇跡象出現(xiàn)，信用收縮就開始。而中國上半年經(jīng)濟形勢很好，同比增長6.9%，連續(xù)6個季度回升，但沒有想象的那么好，因為環(huán)比并沒有任何改善。增長速度顯示出一系列復(fù)蘇跡象，從而有了降杠桿的需求！ 〉诙䝼特征，央行本身就有信用收縮的特征，因為央行負債表基于外匯占款進行貨幣釋放，所以外匯占款的持續(xù)減少一定會導(dǎo)致貨幣釋放量的下降，唯一的彌補方式是增加貨幣乘數(shù)。中國整體信用由于外匯占款的減少已經(jīng)在收縮，再加上經(jīng)濟情況好，就開始了又一收縮計劃——加強監(jiān)管。現(xiàn)在通過一系列嚴(yán)監(jiān)管降低杠桿，信用開始收縮。外匯占款持續(xù)下降，必然會導(dǎo)致央行基礎(chǔ)貨幣釋放量下降，加上嚴(yán)監(jiān)管、降杠桿，貨幣乘數(shù)也會下降，所以整體信用收縮是中國的一個特性！ ∥蚁胗脙删湓捇仡櫼幌聡H情況。國際上主要發(fā)達國家經(jīng)濟都在改善，美國相較于歐元區(qū)和日本弱一點，日本強于預(yù)期，英國也強于預(yù)期，所以現(xiàn)在全球量化寬松的擴張周期基本上宣告結(jié)束。美國依然維持今年底的加息，盡管市場預(yù)測的概率已經(jīng)降到50%以下，但是耶倫表示將繼續(xù)加息，而且宣布縮表。所以中國可能在早期經(jīng)濟復(fù)蘇以后也要進行信用收縮。收縮*簡單的結(jié)果是資金成本上升，中國的10年期國債利率和美國10年期國債利率有非常強的相關(guān)性，大概差120—140BP。現(xiàn)在中國的資金成本上升，這就為下一階段杠桿調(diào)整提供了一定的可持續(xù)性？沙掷m(xù)性與資金成本有關(guān)系，F(xiàn)代金融的*大特征其實是永續(xù)債，大家不關(guān)心本金問題，持續(xù)借新還1日。通過金融市場持續(xù)融資，只要能彌補利息就沒什么可擔(dān)心的，這就是現(xiàn)代金融的基礎(chǔ)，也是危機的來源。2008年的金融危機，美國為什么要救市？非常簡單，永續(xù)融資過程被打破就會引發(fā)大崩潰，因此必須阻斷！ ∝搨沙掷m(xù)性的核心是掙到錢彌補利息。從上市公司的數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇得還可以，但2016年凈資產(chǎn)收益率仍然偏低，中國2015年凈資產(chǎn)收益（扣除非正常損益）開始覆蓋不了融資成本。上市公司得天獨厚，收益率高，融資成本又低，在這種條件下，2015～2016年都是這樣的情況。我們分規(guī)模來看，大企業(yè)收益難以覆蓋資金成本，中小創(chuàng)企業(yè)平均值高，可以覆蓋資金成本，但整體差異大。企業(yè)收益率太低，而利率太高．中小創(chuàng)企業(yè)能覆蓋，但是大企業(yè)覆蓋不了，國企更難覆蓋，所以永續(xù)過程就非常難持續(xù)！ ∑髽I(yè)依然是良性的，我覺得有兩點好的跡象，**，凈資產(chǎn)收益率提升，基于上市公司來看，經(jīng)我們大致監(jiān)測，今年上半年的凈資產(chǎn)收益已經(jīng)開始能覆蓋融資成本了，因為*近利潤上漲比較快。第二，從資本支出角度看，上半年傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資本支出都是負的，而新興產(chǎn)業(yè)資本支出比例都在14%以上。中國企業(yè)從上市公司角度看是良性的，傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩，資本支出都在下降。而欣欣向榮的制藥、生物等行業(yè)都上升得很快，F(xiàn)在，*起碼可以看出上市公司的積極表現(xiàn)。所以我覺得整個企業(yè)從微觀層面來說較為良性，只是需要處置國企的一些負擔(dān)。 ……
立言——金融智庫實錄(第4輯) 作者簡介
中國社會科學(xué)院國家金融與發(fā)展實驗室，設(shè)立于2005年，原名為“中國社會科學(xué)院金融實驗室”，是中國靠前個兼跨社會科學(xué)和自然科學(xué)的重量金融智庫。其后，中國社會科學(xué)院依托經(jīng)濟學(xué)部陸續(xù)設(shè)立了十余家以金融、經(jīng)濟政策研究為取向的智庫型研究機構(gòu)，其中包括2010年與上海市政府合作設(shè)立的“陸家嘴研究基地”。?2015年6月，中國社會科學(xué)院批準(zhǔn)上述十余家智庫型研究機構(gòu)整合為“國家金融與發(fā)展實驗室”（以下簡稱“實驗室”）。
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