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在股市大崩潰前拋出的人
100位頂尖投資家的理財課 版權信息
- ISBN：9787806527573
- 條形碼：9787806527573 ; 978-7-80652-757-3
- 裝幀：暫無
- 冊數：暫無
- 重量：暫無
- 所屬分類：>
100位頂尖投資家的理財課 內容簡介
你為財務自由而奮斗，我們為你而奮斗。我們堅信價值比價值觀更重要，我們堅信價值就是價值觀。
你為財務自由而奮斗，我們為你而奮斗。我們是新聞的圣徒，我們是紙質媒體的迷戀者。
你為財務自由而奮斗，我們為你而奮斗。我們是資訊時代的風向標，我們是理財新聞的操盤手。
你為財務自由而奮斗，我們為你而奮斗。每天早晨，我們從廣州大道中289號出發，我們從北京的金融街出發，我們從上海南京西路出發，為3000萬中產家庭發現一切財富增值的機會。
你為財務自由而奮斗，我們為你而奮斗。每個周末的凌晨，我們從廣州、北京、上海、成都、武漢的印刷廠出發，把*新鮮的報紙遞到您居住的社區、您上班路過的地鐵或你辦公室的樓下，為3000萬中產家庭把握財富增值的機會。
你為財富自由而奮斗。 “你可以跑不過劉翔，但你一定要跑過CPI”。你們是自信的一群人。作為家庭成員的你，肯定和我們一樣堅信：投資改變生活，財富改變人生。
你為財富自由而奮斗。 “讓大多數家庭中產起來”。你們是自由獨立的一群人。作為家庭一員的你，肯定和我們一樣堅信：家庭利益高于一切，家庭利益的總和就是國家利益。
你為財富自由而奮斗。“一個家庭，就是一個企業；一個家庭，就是一間公司；一個家庭，就是一個理財單元。”你們是獨立的一群人。作為家庭一員的你，肯定和我們一樣堅信：家庭的未來就是我們國家的未來，家庭的崛起就是我們國家的崛起。
我們為你而奮斗。我們同樣是自信的一群人。作為家庭一員的我們相信：每一個家庭的開始和延續，都是巨額財富積累和變動的過程。
理財的*高境界是人性的智慧。在這里，100位**投資家和您分享千錘百煉的理財經驗，為中國每個家庭早日實現財務自由的夢想。 本書分為八部分：宏觀、錢途、保險、基金、投資家、資本、銀行家和操盤手。
100位頂尖投資家的理財課 目錄
序言
為財務自由而奮斗
——夏日 理財周報主編
**部分 宏觀
農業、旅游和水資源行業空間巨大
——吉姆·羅杰斯 量子基金創始人
牛市下半場，資產重估開始倒計時
——高善文 安信證券首席經濟學家
我向投資者推薦三個選股主題
——孫明春 雷曼兄弟首席經濟學家
股市觀：不能太樂觀，不能太悲觀
——袁淑琴瑞銀中國證券部主管
我們十分重視中產階層“現貸源”
——曾景璇 渣打銀行中國區總裁
我們告知客戶：增持股票，減持債券
——董紹文 花旗銀行全球財富管理中國市場總經理
務必堅定價值投資信心
——清議 中國國情發展研究所研究員
投資的關鍵在于資金多元化配置
——丁遠 中歐會計學院教授
次債危機不可能成全球金融危機 中國*壞局面是通脹滯脹同時發生
——曹遠征 中銀國際首席經濟學家
家庭是*大財富，理財要著眼長遠
——衛哲 阿里巴巴CEO
關注“南北互動”這個*大基本面
——陳君明 《財富中國》總策劃
第二部分 錢途
財富管理將成商業銀行必爭業務商業銀行可做投行，也可收購基金
——馬蔚華招商銀行行長
金融創新是商業銀行“兵家必爭地” 光大的改革特別注重方法和節奏
——唐雙寧 中國光大集團董事長
聯想控股怎樣選擇投資對象？民企采取風險投資，國企使用并購方式
——柳傳志 聯想集團董事局主席
我們應該怎樣賺錢？我們應該從哪些地方賺錢？
——李友 北大方正集團董事、CEO
新興市場對歐美依賴度漸進減弱奧運之于中國經濟影響可忽略不計
——高潮生 施羅德集團中國區總裁
我們不敢輕視任何項目且迅速決定 大批Web2.0和80后創業者誕生
——熊曉鴿 IDG全球高級副總裁
價格不是PE退出*主要指標 國企重組將產生更多并購投資機會
——吳尚志 鼎暉中國基金管理公司董事長
下跌是鞏固的開始，絕佳交易機會在價格處于上升趨勢時
——戴若·顧比 國際分析大師、澳大利亞顧比投資公司CEO
全世界PE涌入，中小企業快速成長 中國企業正在創造新的商業模式
——閻炎 賽富投資基金首席合伙人
第三部分 保險
你如何購買并管理好投連險
——孟建安 中德安聯人壽保險有限公司首席執行官
家庭理財**要義是打理創造財富的人
——朱仲群長城人壽保險公司總經理
31％著手退休規劃遠遠不夠
——Jamle HcCarry金盛保險總裁
“心理賬戶”影響消費和投資預期
——段方曉 瑞泰人壽副總裁兼CH0
理財的前提是安心工作舒適生活
——姚兵 中宏保險副總裁
真正的理財是處理人與財務的關系
——楊智呈 新華人壽首席精算師
通脹和負利狀況下首重資產保值
——胡景平 平安人壽廣東分公司總經理
第四部分 基金
資產配置：成年人的家庭作業
——肖風博時基金管理公司總裁
基金助您從容規劃未來生活
——高良玉 南方基金管理公司總經理
按“快樂車夫”的理念去投資
——朱平 廣發基金管理公司副總經理
我的三大認識和六個建議
——鄭安國 華寶興業基金管理公司董事長
要退休了，我們的錢夠嗎？
——王鴻嬪 上投摩根基金管理公司總經理
持有3至5年，基金年復利超15％
——田仁燦 海富通基金管理公司總經理
富國基金看好的三條投資主線
——李建國 富國基金管理公司總經理
不能做拼命三郎，要像輕騎兵
——陳禮華 長盛基金管理公司總經理
債券基金是今年*佳投資工具
——陳國杰 友邦華泰基金管理公司總經理
業績高增長是下階段投資主線
——金哲非 國海富蘭克林基金公司總經理
財富之花永久美麗，須當樹去養
——高清海 泰信基金管理公司總經理
投資首先是科學，然后是藝術
——陸金海 寶盈基金管理公司總經理
(80-年齡)％=“股票+基金”投資上限
——李克難 信達澳銀基金管理公司總經理
理財終極目標為了更美好的人生
——李選進 匯豐晉信基金管理公司總經理
鎖定通脹趨勢的三條受益主線
——許榮 南方基金管理公司投資部執行總監
理財：終其一生的成功需要
——吳欣榮 易方達基金管理公司研究部總經理
你完全可以成為投資大師
——劉明 大成基金管理公司投資總監
我對QDII的認識
——楊逸楓上投摩根基金管理公司投資總監
2008年的結構性和階段性機會
——余榮權 國泰基金管理公司投資總監
2008年股市波動會大于2007年
——許春茂 光大保德信基金管理公司投資總監
在不確定中尋找確定
——曾芒長信基金管理公司投資總監
優質機會像金礦一樣稀缺
——呂曉峰 申萬巴黎基金管理公司研究總監
第五部分 投資家
把握奧運主題轉換機會策略投資
——丁福根價值投資網CEO
不熟不做，尋找30％穩定增值公司
——吳國平 國平財富投資有限公司董事長
私募股權投資更能為中產創造財富
——張凱 北京博觀創業投資管理顧問有限公司總裁
中產家庭首選債券和定投型基金
——趙哲 海富投資公司總經理
95％時間尋找價值，5％關注線圖
——周貴銀上海智博方略資產管理有限公司總經理
中國是全球*具成長性的市場
——曲向軍 凱捷咨詢公司副總裁
不論多少資金，投資都要長遠計劃
——狄高志 麗思卡爾頓集團亞太區副總裁
專注主業，讓投資家為你“錢生錢”
——楊文斌好買執行董事兼總經理
第六部分 資本
投資是尋求收益與風險不對稱的機會
——紀路 國金證券副總裁
站在全球的高度觀察投資機會
——何誠穎 國信證券總裁助理、發展研究部總經理
摒棄暴富心理，回歸價值投資
——朱戎 東海證券研究所所長
上游會長期處于供小于求形勢
——桂浩明 申銀萬國研究所市場研究總監、首席分析師
結構性機會遠大于整體性機會
——李大霄 英大證券研究所所長
奧運“大機會”期望過高難免失望
——袁季廣州證券首席分析師
戊子年不適合“買入并長期持股”
——黃曉坤 萬聯證券研發中心總經理
穩定回報和長期投資是成功法寶
——王志偉 廣發證券股份有限公司董事長
期市三杰：農產品、金屬、貴金屬
——王紅英 中國國際期貨研發中心總經理
2008年期貨市場六大期待
——胡俞越 北京工商大學期貨研究所所長
信貸資金供應成房地產決定因素
——張宇 國泰君安房地產行業首席分析師
能源緊缺解除農產品頂部約束
——肖成廣發期貨總經理
第七部分 銀行家
銀行是中產家庭*貼身的理財顧問
——陳曉燕 中國工商銀行個人金融業務部總經理
穩本增利才是財富管理之道
——張東 招商銀行總行零售銀行部副總經理
中產應關注理財，而不僅僅是投資
——周偉萱 深圳發展銀行私人理財部總經理
理性選擇與預期匹配的理財工具
——嚴駿偉 民生銀行金融市場部總裁
華夏銀行：我們關注的四大主題
——黎清 華夏銀行個人業務部總經理
銀行理財是一座橋，延伸到全球
——張旭陽 中國光大銀行財富管理中心總經理
永遠不要靠計算市場起伏來決定購買時機
——石安楠 花旗銀行(中國)個人金融銀行執行副行長
投資不能一味追求回報率
——黑玉琪德意志銀行中國區私人和工商企業銀行部私人銀行總監
你不應把所有財產放在企業或地產上
——華伯樂 法國巴黎銀行私人銀行香港及北亞區域行政總裁
中產家庭理財牢記“戒驕戒躁”
——林志民 東亞銀行(中國)有限公司副行長
我只買黃金現貨不買黃金股票，那是紙上黃金
——宋鴻兵
第八部分 操盤手
“跟莊之王”趙哲面授七大獨門絕學
——趙哲 海富投資公司總經理
20機構5大私募高手牛股三十六計守牛股兵法
——汪江濤理財周報記者
股市江湖里的五大當紅投資家守住牛股獨門絕學
——高森 徐嶄 劉玉路 理財周報記者
守不住牛股歸因于被蒙蔽方向后的懷疑和否定
——汪江濤理財周報記者
守住牛股主力機構慣用的十大兵法和應對術
——劉默默 劉昊 理財周報記者
解密盤中股票主力機構籌碼運動圖
——江勛 理財周報記者
精選行業和個股長期持有，機構不刻意做波段
——時曄 理財周報記者
3家機構賣股票語錄：風吹草動不改變事前目標
——徐嶄 理財周報記者
牢記賣股票的四大紀律十項注意
——丁福根趙哲 Z先生
讀懂隱藏在K線圖里的10種頂部賣股票暗號
——鐘原 理財周報記者
傾囊相授經典頂部賣股票14法
——趙哲 海富投資公司總經理
十大風向標決定你手中的籌碼堅守還是賣出
——汪江濤 黃婷 理財周報記者
為財務自由而奮斗
——夏日 理財周報主編
**部分 宏觀
農業、旅游和水資源行業空間巨大
——吉姆·羅杰斯 量子基金創始人
牛市下半場，資產重估開始倒計時
——高善文 安信證券首席經濟學家
我向投資者推薦三個選股主題
——孫明春 雷曼兄弟首席經濟學家
股市觀：不能太樂觀，不能太悲觀
——袁淑琴瑞銀中國證券部主管
我們十分重視中產階層“現貸源”
——曾景璇 渣打銀行中國區總裁
我們告知客戶：增持股票，減持債券
——董紹文 花旗銀行全球財富管理中國市場總經理
務必堅定價值投資信心
——清議 中國國情發展研究所研究員
投資的關鍵在于資金多元化配置
——丁遠 中歐會計學院教授
次債危機不可能成全球金融危機 中國*壞局面是通脹滯脹同時發生
——曹遠征 中銀國際首席經濟學家
家庭是*大財富，理財要著眼長遠
——衛哲 阿里巴巴CEO
關注“南北互動”這個*大基本面
——陳君明 《財富中國》總策劃
第二部分 錢途
財富管理將成商業銀行必爭業務商業銀行可做投行，也可收購基金
——馬蔚華招商銀行行長
金融創新是商業銀行“兵家必爭地” 光大的改革特別注重方法和節奏
——唐雙寧 中國光大集團董事長
聯想控股怎樣選擇投資對象？民企采取風險投資，國企使用并購方式
——柳傳志 聯想集團董事局主席
我們應該怎樣賺錢？我們應該從哪些地方賺錢？
——李友 北大方正集團董事、CEO
新興市場對歐美依賴度漸進減弱奧運之于中國經濟影響可忽略不計
——高潮生 施羅德集團中國區總裁
我們不敢輕視任何項目且迅速決定 大批Web2.0和80后創業者誕生
——熊曉鴿 IDG全球高級副總裁
價格不是PE退出*主要指標 國企重組將產生更多并購投資機會
——吳尚志 鼎暉中國基金管理公司董事長
下跌是鞏固的開始，絕佳交易機會在價格處于上升趨勢時
——戴若·顧比 國際分析大師、澳大利亞顧比投資公司CEO
全世界PE涌入，中小企業快速成長 中國企業正在創造新的商業模式
——閻炎 賽富投資基金首席合伙人
第三部分 保險
你如何購買并管理好投連險
——孟建安 中德安聯人壽保險有限公司首席執行官
家庭理財**要義是打理創造財富的人
——朱仲群長城人壽保險公司總經理
31％著手退休規劃遠遠不夠
——Jamle HcCarry金盛保險總裁
“心理賬戶”影響消費和投資預期
——段方曉 瑞泰人壽副總裁兼CH0
理財的前提是安心工作舒適生活
——姚兵 中宏保險副總裁
真正的理財是處理人與財務的關系
——楊智呈 新華人壽首席精算師
通脹和負利狀況下首重資產保值
——胡景平 平安人壽廣東分公司總經理
第四部分 基金
資產配置：成年人的家庭作業
——肖風博時基金管理公司總裁
基金助您從容規劃未來生活
——高良玉 南方基金管理公司總經理
按“快樂車夫”的理念去投資
——朱平 廣發基金管理公司副總經理
我的三大認識和六個建議
——鄭安國 華寶興業基金管理公司董事長
要退休了，我們的錢夠嗎？
——王鴻嬪 上投摩根基金管理公司總經理
持有3至5年，基金年復利超15％
——田仁燦 海富通基金管理公司總經理
富國基金看好的三條投資主線
——李建國 富國基金管理公司總經理
不能做拼命三郎，要像輕騎兵
——陳禮華 長盛基金管理公司總經理
債券基金是今年*佳投資工具
——陳國杰 友邦華泰基金管理公司總經理
業績高增長是下階段投資主線
——金哲非 國海富蘭克林基金公司總經理
財富之花永久美麗，須當樹去養
——高清海 泰信基金管理公司總經理
投資首先是科學，然后是藝術
——陸金海 寶盈基金管理公司總經理
(80-年齡)％=“股票+基金”投資上限
——李克難 信達澳銀基金管理公司總經理
理財終極目標為了更美好的人生
——李選進 匯豐晉信基金管理公司總經理
鎖定通脹趨勢的三條受益主線
——許榮 南方基金管理公司投資部執行總監
理財：終其一生的成功需要
——吳欣榮 易方達基金管理公司研究部總經理
你完全可以成為投資大師
——劉明 大成基金管理公司投資總監
我對QDII的認識
——楊逸楓上投摩根基金管理公司投資總監
2008年的結構性和階段性機會
——余榮權 國泰基金管理公司投資總監
2008年股市波動會大于2007年
——許春茂 光大保德信基金管理公司投資總監
在不確定中尋找確定
——曾芒長信基金管理公司投資總監
優質機會像金礦一樣稀缺
——呂曉峰 申萬巴黎基金管理公司研究總監
第五部分 投資家
把握奧運主題轉換機會策略投資
——丁福根價值投資網CEO
不熟不做，尋找30％穩定增值公司
——吳國平 國平財富投資有限公司董事長
私募股權投資更能為中產創造財富
——張凱 北京博觀創業投資管理顧問有限公司總裁
中產家庭首選債券和定投型基金
——趙哲 海富投資公司總經理
95％時間尋找價值，5％關注線圖
——周貴銀上海智博方略資產管理有限公司總經理
中國是全球*具成長性的市場
——曲向軍 凱捷咨詢公司副總裁
不論多少資金，投資都要長遠計劃
——狄高志 麗思卡爾頓集團亞太區副總裁
專注主業，讓投資家為你“錢生錢”
——楊文斌好買執行董事兼總經理
第六部分 資本
投資是尋求收益與風險不對稱的機會
——紀路 國金證券副總裁
站在全球的高度觀察投資機會
——何誠穎 國信證券總裁助理、發展研究部總經理
摒棄暴富心理，回歸價值投資
——朱戎 東海證券研究所所長
上游會長期處于供小于求形勢
——桂浩明 申銀萬國研究所市場研究總監、首席分析師
結構性機會遠大于整體性機會
——李大霄 英大證券研究所所長
奧運“大機會”期望過高難免失望
——袁季廣州證券首席分析師
戊子年不適合“買入并長期持股”
——黃曉坤 萬聯證券研發中心總經理
穩定回報和長期投資是成功法寶
——王志偉 廣發證券股份有限公司董事長
期市三杰：農產品、金屬、貴金屬
——王紅英 中國國際期貨研發中心總經理
2008年期貨市場六大期待
——胡俞越 北京工商大學期貨研究所所長
信貸資金供應成房地產決定因素
——張宇 國泰君安房地產行業首席分析師
能源緊缺解除農產品頂部約束
——肖成廣發期貨總經理
第七部分 銀行家
銀行是中產家庭*貼身的理財顧問
——陳曉燕 中國工商銀行個人金融業務部總經理
穩本增利才是財富管理之道
——張東 招商銀行總行零售銀行部副總經理
中產應關注理財，而不僅僅是投資
——周偉萱 深圳發展銀行私人理財部總經理
理性選擇與預期匹配的理財工具
——嚴駿偉 民生銀行金融市場部總裁
華夏銀行：我們關注的四大主題
——黎清 華夏銀行個人業務部總經理
銀行理財是一座橋，延伸到全球
——張旭陽 中國光大銀行財富管理中心總經理
永遠不要靠計算市場起伏來決定購買時機
——石安楠 花旗銀行(中國)個人金融銀行執行副行長
投資不能一味追求回報率
——黑玉琪德意志銀行中國區私人和工商企業銀行部私人銀行總監
你不應把所有財產放在企業或地產上
——華伯樂 法國巴黎銀行私人銀行香港及北亞區域行政總裁
中產家庭理財牢記“戒驕戒躁”
——林志民 東亞銀行(中國)有限公司副行長
我只買黃金現貨不買黃金股票，那是紙上黃金
——宋鴻兵
第八部分 操盤手
“跟莊之王”趙哲面授七大獨門絕學
——趙哲 海富投資公司總經理
20機構5大私募高手牛股三十六計守牛股兵法
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股市江湖里的五大當紅投資家守住牛股獨門絕學
——高森 徐嶄 劉玉路 理財周報記者
守不住牛股歸因于被蒙蔽方向后的懷疑和否定
——汪江濤理財周報記者
守住牛股主力機構慣用的十大兵法和應對術
——劉默默 劉昊 理財周報記者
解密盤中股票主力機構籌碼運動圖
——江勛 理財周報記者
精選行業和個股長期持有，機構不刻意做波段
——時曄 理財周報記者
3家機構賣股票語錄：風吹草動不改變事前目標
——徐嶄 理財周報記者
牢記賣股票的四大紀律十項注意
——丁福根趙哲 Z先生
讀懂隱藏在K線圖里的10種頂部賣股票暗號
——鐘原 理財周報記者
傾囊相授經典頂部賣股票14法
——趙哲 海富投資公司總經理
十大風向標決定你手中的籌碼堅守還是賣出
——汪江濤 黃婷 理財周報記者
展開全部
100位頂尖投資家的理財課 節選
**部分 宏觀
農業、旅游和水資源行業空問巨大
吉姆•羅杰斯量子基金創始人
或許你還在為近期股市的巨大波動而神傷，那么我在開始這封信之前將首先告訴你的是：我相信，中國不會失敗也不會衰退。我對投資中國充滿了信心。
你可能對我的信心感到疑惑，但它可不是沒有根據的空想。除非你一直與世隔絕地生活，否則你肯定能夠感受到中國的開放，已經帶來了巨大的經濟繁榮。
近30年來，中國一直是世界上經濟增長速度*快的國家。全中國13億人口的儲蓄與投資率超過了35％，外匯儲備已經位居世界**。中國注定將成為國際社會中*重要的國家。如果說19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，那么21世紀將是中國的世紀。
我在去年的時候寫了一本名為《中國牛市》的書，名字就概括我對于中國未來一個世紀的判斷。我在1984、1988和1990年曾進行過三次穿越中國的旅行。當我**次來到中國的城市時，它們是單調而沒有生氣的。到了1990年，就可以看到中國到處都在大興土木。時至今日，全世界都在等待著，期待在中國的土地上還會發生怎樣的奇跡。而這樣的奇跡也*終會發生在中國的股市上。
我很后悔之前在中國的時候沒有更多地去尋找剛起步的企業和股票。我曾告訴所有投資者，可能正是這些看似不值錢的企業和股票會主宰一個日益興盛的國家20年的經濟發展。
我不能說我對中國的所有了解讓我成為一名真正的“中國通”，同時我也不是對中國盲目地信任。我曾經警示過中國投資者中國股市的泡沫正在形成。當然，不止中國，所有的投資都不會一帆風順，但是我相信那些能夠完成這個過程的人將會得到不菲的長期收益。跟大家分享我的一個投資心得：作為一名投資者，*需要審視的是可能出現潛在風險的地方，因為通常這也會帶來更多創造價值的機會。不論你相不相信，我不喜歡唾手可得的投資機會，在中國買賣股票就是如此。
觀察今日的中國，高速發展的經濟使許多產業都存在著巨大的成磬空間，包括電力、能源、旅游、傳媒、農業、基礎設施、高科技等等。所有投資者都可以通過金融工具來投資這些領域。
其中我要特別強調，農業、旅游、水資源和一些服務行業將會有巨大的上漲空間。隨著2001年中入WTO，外國企業更容易進入中國，大多數保護性關稅也會下降，在一些較新的領域，如銀行、零售業和互聯網服務，國內企業*可能面臨來自國外的巨大挑戰。但是在一些*賺錢的行業，如消費品、電子以及通信行業，來自國外的競爭就要小得多，甚至沒有。而這些領域就是投資者需要關注的領域。
這些領域中有已經經歷瘋狂漲勢的，比如能源。因為所有的產業都需要能源。當中國這個世界工廠轉變為世界強國之時，*關鍵的領域，也是*值得考慮投資的領域，一定是能源。中國的經濟增長速度非常驚人，但我們同時還要看到這背后有限的能源供給和對環境保護的加大力度。
同時你也需要關注成長中的領域，我很看好成長中的中國旅游產業。試想蘭初剛建了高速公路、出現汽車旅館和假日酒店的美國，再想一下剛從二戰中恢復的德國、日本的情形。你會發現，一旦人們恢復了自己的資源，在良好的農業與 水資源的條件下，國內外的旅游將是*好的“支撐復蘇經濟”的投資領域之一。一旦股市能經受住大環境不景氣的考驗，旅游股日后必將有更大上升空間。
其實湊熱鬧從來都不是我的投資風格，只有遠離人群才是我*好的投資策略。中國的股票自2005年觸底之后開始上漲，而目前又存在波動，但我預計其總體增長將會持續一個世紀。
你想分享中國新興公司的成長嗎？你想從世界上*龐大的中產階層購買力中獲益嗎？你想參與到具有巨大潛力的中國消費品市場中來嗎？你想在中國大力發展的城市和房地產中有所斬獲嗎？你想幫忙制造中國**代好葡萄酒嗎？你想進行外匯買賣嗎？對于這個國家來說，一切都有可能，到處都是投資機會。
所以依靠你現有的所有投資經驗，去辨別和尋找那些具有競爭優勢的中國企業。如果你是一個汽車修理工，對發動機了如指掌，對不同型號汽車的價值與技術突破也非常熟悉，那么，我建議你研究一下中國的汽車行業，尋找一些你覺得有價值的東西。如果你是理發師，你就可能對流行品牌與化妝品很有感覺。但投資者一定要記住：一定要投資自己熟悉的領域。
當我們這一代正在成長之時，父母就對我們說，如果你們一直在沙土中挖洞，尋找機會的話，那么中國就是你們的目的地，而它就在地球的另一端。那么.對于本來就在我生活的另一端中國的投資者們來說，抓住你們國家潛在的投資機會就是你們需要做的事。
想在中國投資致富，首先要有你自己的路線，以你的經驗和研究，很可能會挑選到下一只上漲數十年的中國“紅籌股”。此外還要學會計算，要懷疑你所知道的西但卻要堅守自己的判斷。
相信你也會和我一樣在未來把握住中國的牛市。
牛市下半場，資產重估開始倒計時
高善文安信證券首席經濟學家
我們一直試圖在流動性的層面，通過“資產重估”視角解釋本輪牛市的成因。鑒于目前對于流動性的研究，我們認為牛市應該已經比較確定地進入了“下半場”，正處于“下半場”早期。對悲觀主義者來說，“下半場”意味著資產重估進入了倒計時的過程；而對樂觀主義者來說，資產重估剛剛進入“下半場”，也許還有一兩年或者再稍微長一點的好日子。
2008年，信貸控制以及宏觀調控帶來的短期波動需要引起足夠的重視；同時，非常確定的是，今年市場不可能重復過去兩年那么大的漲幅，甚至可以說，漲到10000點的可能性也應該不存在。
從流動性供應角度看，我們把流動性的來源分為三個部分：貿易順差、國際資本流動和銀行的主動信貸投放。通過這三部分，我們可以分析2008年流動性供應增長的基本狀況。
從貿易順差角度看，2008年中國貿易順差的規模將繼續擴大，但貿易順差的增速很可能大幅度下降。考慮到經濟本身的增長和匯率升值的影響，貿易順差的規模占GDP的比例從2008年開始很可能轉入下降過程。這在資產重估和經濟周期層面上講，實體經濟正在經歷一些非常重要的變化，這樣的變化對于資本市場而言意味著中國牛市正在或者很快將轉入“下半場”。
從國際資本流動層面看，2007年資本流人的規模大約是1800億美元，2008年達到2000億美元應該不會讓人意外。美元匯率不斷貶值，美國經濟周期下降和美聯儲降息的前景，是我們判斷的重要依據。
我們關注國際資本流動的重要原因是其對資產價格的深刻影響。一個重要的現象是，20世紀80年代后期至今的20多年時間里，受美元匯率急劇貶值的影響，大量資本流出美國，流人全球其他發達經濟體，導致從日本到我國臺灣地區，再到法國、芬蘭、德國、瑞典、西班牙、英國等眾多國家和地區，幾乎都出現過資產價格急速上升的情況。
2007年8月以來，受美國次貸危機影響，美元匯率再次出現急劇貶值。同時，受這一事件影響，美聯儲在連續降息，并且很難排除在2008年繼續降息的結局。這意味著全球資本再次在比較快速和明顯地移出美國，流人全球其他經濟體，特別是新興經濟體。在這一背景下，資本流動對于中國資產市場在2008年的影響，將變得非常重要。
2003年以來美元匯率在不斷貶值，所以資金又源源不斷地流人中國。站在這樣分析的角度來推斷，如果考慮到美元匯率目前繼續貶值，美國經濟周期下降和美聯儲降息的前景，那么有理由推斷2008年通過這種方式流人國內的資金規模和2007年相比將進一步上升。
我們認為，2008年人民幣對美元的雙邊名義匯率的升值將會加速，全年匯率升值幅度很可能達到8％一10％，而2007年匯率升值的幅度約是6％。匯率升值的逐步加速，也會刺激資本比較大規模地流人。顯然，這將對資本市場的資產重估產生更強的支持。
是的，我們仍處于資產重估的進程當中，只不過現在已經是“下半場”了。“上半場”和“下半場”非常關鍵的區別在于，在“下半場”的資產重估進程之中，資產市場對于資本流動特別是信貸控制比較敏感，并且越來越敏感；信貸控制對于整個資產重估趨勢的影響比較明顯，并且隨時間推移，會越來越明顯。
2008年，包括資本市場以及其他類別的資產市場，面臨的*大壓力和不確定性很可能都來自信貸控制。宏觀調控下信貸增長率的下降一定會對資產市場構成壓力，這樣的壓力有多大，持續時間有多長，將基本決定2008年股票市場的表現。
從官方口徑看，2008年信貸規模可能要控制在3.5萬億人民幣左右，它所折合的信貸增長率大約是13.5％，這樣的信貸增長率跟2007年的水平相比大約有4個百分點的下降。而且，受2007年信貸控制失敗的影響，2008年的信貸控制將采取逐行逐季控制的方式，對信貸增長將構成非常大的壓制和非常大的約束。
我們感興趣的問題是，13.5％這樣一個信貸增長是偏緊的信貸增長，還是偏松的信貸增長？如果仍然是偏松的信貸增長，那市場經過一段時間的調整以后，在信貸層面上仍然會受到正面支持；而如果是偏緊的信貸增長，那市場受到的壓制力量在2008年將會比較大。
從我們這么多年對信貸增長率的研究來看，如果信貸增長率2008年超過15％，可以斷定是一個比較松的信貸增長；如果下降到12％以下，可以斷定這是一個比較緊的信貸增長。13.5％左右的信貸增長，剛好處在緊縮和偏松中間的某個位置，這使得我們對信貸增長的松緊方向難以作出比較確定的結論。
但是，我們比較清楚地知道這樣的事實：如果13.5％的信貸增長率是一個偏緊的信貸增長率，那么整體經濟的資金鏈比較緊，股票市場也會在資金層面上感受到很大的壓力。
我個人現在的推測是，13.5％的信貸增長率本身可能是一個接近中性的信貸增長率，但具體情況如何需要繼續觀察信貸市場上的利率變化。
我向投資者推薦三個選股主題
孫明春 雷曼兄弟首席經濟學家
隨著北京奧運會的臨近，各界對中國經濟增長可能在奧運會后急劇放緩的擔憂不斷增加。雖然許多奧運會舉辦國都經歷過這一綜合征，但我認為，中國的經濟規模巨大，將不會受這種“奧運效應”的重創。
這并不是說中國的經濟將在奧運后強勁增長，相反，我認為，中國經濟增長可能在奧運會后急劇放緩，但這是由于奧運效應以外的其他原因所致。2008年，由出口帶動的經濟放緩會揭開中國產能過剩的面紗。
首先，全年的實際GDP增長率將在六年來首次低于10％。由于信貸擴張帶動投資增長，上半年的經濟增長仍將保持強勁勢頭；但受出口增長減速影響，經濟增長會在下半年明顯減緩。
目前，中國出口企業已開始感受到來自多方面的壓力：人民幣升值，出口退稅下調，土地、勞動力、能源及自然資源等價格的上漲，環境保護、勞動保護、生產安全和產品質量等的行政及法律方面的要求提高……
其次，消費物價指數會從第二季度開始明顯回落。2007年價格的猛漲主要是供給短缺引起的食品價格的加速上漲所致，2008年隨著食品供應逐步恢復正常，通貨膨脹會相應回落。
一個不可回避的趨勢是：增速雖然會明顯下降，但2008年的貿易順差還將繼續擴大。由于中國的出口中有相當部分是加工貿易，出口增速的下降會帶來進口增速的相應下降。
一個更為重要的問題是：中國經濟中的風險也會在這一過程中逐步積聚。這在今年下半年有可能還會變得更加明顯，對國內銀行及個人投資者而言都是不可忽略的風險。
這其實并不難理解：中國經過多年過度投資積累的巨大產能，需要靠外需來消化吸收。企業日益增加的存貨，將迫使其在下半年大幅降價，從而影響盈利，進而影響其償還銀行貸款的能力。在這種情況下，失業率及銀行的壞賬率都會受到波及，國內金融市場和金融部門也會因此面臨很大壓力。
比如，市盈率很高的股票有可能因此被迫進行較長時間的調整。一個很好的例子是：2007年的頻繁加息已經增大了許多家庭償還房地產抵押貸款的負擔，銀行壞賬率會因此上升。
此外，我還認為，美國的房貸危機能透過流動資金、風險承受力和估值，影響中國的股市；在全球放緩的大環境下，中國的緊縮政策還會令中國的經濟在新的一年中面臨挑戰；亞洲股市整體下滑的危機，也能對中國股市產生負面的影響。用一個不太恰當的比喻，2008年中國將面臨“內憂外患”的局面。
雷曼兄弟的銀行分析員LueyFeng曾看到在已上市的中國的銀行中，中國銀行持有*多次按產品，估計接近80億美元。但我相信，美國次按債務問題對中國的銀行直接影響并不大，因為中國的銀行主營業務局限于本土和封閉的資金賬戶。而中國多年來把不良貸款轉移到資產管理公司和銀行IPO，已使中國的銀行體系變得資本充足，美國的危機主要是外圍事件。
于是，有投資者會問：那么2008年中國的股市是否還有同樣的吸引力？
其實，對于投資者的投資決策來說，弄清楚兩個關鍵問題非常重要：一個是中國能否處理經濟不平衡的問題，另一個是2008年的公司盈利會否走下坡路。
我認為，由于中國經濟需要同時面對出口下降和通脹，2008年的每股盈利增長率會在20％左右。
考慮到美國和中國的經濟會是軟著陸情景，以及2008年中國公司稅率的統一將為盈利增長提供一個利好的背景，H股每股盈利（EPS）增長的上升趨勢將可能后退至20％左右，股價在2008年上半年仍會維持較大波動。此外，強大的資金流時期已經過去，市場已進入穩定期；股票的表現由大盤股變為類別轉移和題材。
而對于A股來說，我預期政府以反周期措施舒解本地資金流，從而穩定價格。但不可否認的是，中國疲弱的出口需求和增長放緩的陰霾，將使產量和存貨過剩成為中國制造業的一個問題。因此，我認為盈利增長率將在2008年的后半年減慢，股票的挑選將成為投資組合表現的關鍵。因此，我向投資者推薦三個主要的選股票主題。
增長溢價：盈利增長將因全球經濟放緩而更難實現，我相信高盈利增長股票將表現理想。
外圍需求不穩定：建議減持出口和依賴資本支出的股票，而增持本土消費股票
……
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